Gazeta Interaktywna AgroNews Nr 41

WYWIAD NUMER 30 EKONOMIA 41 48. AgroNews .com.pl z Rosji, choć eksperci wskazują, że planowane na koniec bieżącego roku uruchomienie gazo- ciągu Baltic Pipe, łączącego nasz kraj ze złożami gazu na Morzu Północnym, zwiększy bezpie- czeństwo energetyczne. Analitycy pod- kreślają jednak, że wysokie ceny su- rowców energe- tycznych, jak i ewentualne trud- ności w ich pozy- skaniu, będą ude- rzać w Polskę nie tylko bezpośrednio, ale i pośrednio po- przez niższą aktyw- ność gospodarczą w Unii Europejskiej, która jest kluczo- wym partnerem handlowym nasze- go kraju, odpowia- dającym za około 75% polskiego eks- portu. – Gaz ziem- ny z Rosji pokrywa około 40% zużycia w Unii Europejskiej. Przywód- cy europejskich krajów jasno deklarują, że zakupy z kierunku rosyjskiego zostaną mocno ograniczo- ne. Mówi się o spadku importu o nawet 65% już w tym roku. Choć z punktu widzenia geopolitycz- nego jest to jednoznacznie słuszna decyzja, to nie pozostanie ona bez konsekwencji ekonomicznych. Droższy gaz będzie rzutował na koszty operacyj- ne europejskich firm i będzie obniżał popyt konsu- mentów - tłumaczy Michał Dybuła. Na wzrost gospodarczy negatywnie w tym roku oddziaływać może też wzrost niepewno- ści, zniechęcający firmy do inwestowania, a konsumentów do ponoszenia wydatków na dobra trwałe. Niepewność odzwierciedlona jest też na rynkach finansowych, chociażby w wyż- szych rentownościach polskich obligacji, któ- re wynikają nie tylko z kontynuacji zacieśniania polityki pieniężnej, ale także wyższej premii za ryzyko – wskazują eksperci. Według ekonomistów Banku BNP Paribas korzystnie na wzrost gospodarczy wpływać może luźniejsza polityka fiskalna w następ- stwie wojny. Wzrost wydatków na pomoc dla uchodźców, a także zbrojenia, powinien dać po- zytywny impuls gospodarce, choć zdaniem spe- cjalistów, nie na tyle silny, aby całkowicie zrównoważyć wpływ negatywnych czynni- ków oddziałujących na aktywność gospodar- czą. Jednocześnie, w obecnych warun- kach, eksperci widzą większą szansę na szybsze osiągnięcie kompromisu z instytu- cjami unijnymi w sprawie praworząd- ności. Podkreślają oni, że uruchomienie Kra- jowego Planu Odbu- dowy byłoby bardzo pozytywnym sygnałem nie tylko dla gospodar- ki, ale i rynków finansowych. Zaznaczają jed- nak, że realny wpływ funduszy pozyskanych w ramach KPO na gospodarkę może być widocz- ny dopiero pod koniec bieżącego lub w przy- szłym roku, ze względu na czas potrzebny na administracyjną obsługę przyznanej Polsce alo- kacji. Wysoka inflacja i kolejne podwyżki stóp procentowych Prognozy zespołu analitycznego Banku BNP Paribas zakładają, że inflacja CPI wyniesie średniorocznie 10%. Podobnie jak w przypadku przewidywań dotyczących wzrostu gospodar- czego, ekonomiści podkreślają, że jest ona bar- dzo mocno zależna od sytuacji geopolitycznej i tego, gdzie ostatecznie ustabilizują się ceny surowców. – Nasz scenariusz bazowy zakłada utrzymanie Tarcz Antyinflacyjnych do końca bie- żącego roku. Jeśli ich działanie zakończyłoby się z końcem lipca, jak pierwotnie zakładano, średnio- AgroNews .com.pl 49. roczna dynamika cen konsumpcyjnych byłaby wyż- sza o około 1,5 – 2 pp w tym roku. Wahania cen su- rowców mogą mocno zmienić przewidywaną przez nas ścieżkę inflacji. Ewentualna deeskalacja konflik- tu mogłaby obniżyć dynamikę cen konsumpcyjnych nawet o ponad 1 pp. Jednak ryzyko jest dwukierun- kowe i  zaognienie się sytuacji może jeszcze mocniej podbić tempo wzrostu cen – mówi Marcin Kujaw- ski. W tym świetle ekonomiści Banku BNP Paribas spodziewają się kontynuacji podwyżek stóp pro- centowych. – Według najnowszych projekcji ekono- micznych Narodowego Banku Polskiego inflacja CPI nie powróci do wynoszącego 2,5% +/- 1 pp celu w najbliższych kwartałach. Biorąc pod uwagę, że przed nami nawet dwucyfrowe tempo wzrostu cen, spo- dziewamy się, że Rada Polityki Pieniężnej podniesie stopę referencyjną NBP jeszcze przynajmniej o 150 pb do 5%. Ryzyko dla naszej prognozy skierowane jest raczej ku górze. Mniejsza skala zacieśnienia była- by możliwa, jeśli aktywność gospodarcza silnie osłab- nie, jednak przynajmniej na ten moment w naszym scenariuszu bazowym zakładamy raczej umiarkowa- ne spowolnienie -  wskazuje Michał Dybuła. Analitycy podkreślają jednak, że wysokie ceny surowców energe- tycznych, jak i ewentualne trudno- ści w ich pozyskaniu, będą uderzać w Polskę nie tylko bezpośrednio, ale i pośrednio poprzez niższą ak- tywność gospodarczą w Unii Euro- pejskiej, która jest kluczowym part- nerem handlowym naszego kraju, odpowiadającym za około 75% polskiego eksportu. Kurs złotego ma wsparcie, choć krótko- okresowe znaczące wahania wciąż są możliwe Decyzje Rady Polityki Pieniężnej będą miały istotny wpływ na zachowanie kursu złotego. – Po wybuchu wojny polska waluta silnie traciła na wartości. Było to związane przede wszystkim ze wzrostem premii za ryzy- ko, który był szczególnie silny w przypadku krajów po- łożonych blisko działań militarnych. RPP jasno zadekla- rowała, że stopy procentowe będą dalej podnoszone, co powinno zwiększyć odporność notowań złotego na wy- padek wzrostu globalnej awersji do ryzyka, choć trzeba liczyć się z tym, że znaczące krótkookresowe osłabienie jest jak najbardziej możliwe. NBP zastrzega sobie prawo do interwencji na rynku walutowym, z czego bank cen- tralny korzystał na początku marca. Biorąc dodatkowo pod uwagę, że Ministerstwo Finansów planuje wymie- niać środki unijne na rynku walutowym, uważamy, że przestrzeń do trwałego osłabienia się kursu złotego jest mała, natomiast wyraźniejsze umocnienie polskiej wa- luty będzie zapewne możliwe w momencie zmniejszenia napięć geopolitycznych – wyjaśnia Marcin Kujawski. Bank BNP Paribas CENA JUTRA BEZPŁATNY WEBINAR Termin: 5 kwietnia 2022 r. Czas: 10.00 - 13.30 Motywem przewodnim drugiego spotkania w ramach Agro Akademii pt.: CENA JUTRA będzie refieksja nad przyszłością rynku agro. Wejdź po więcej informacji i zgłoś swój udział na www.agroakademia.com.pl Materiał nie jest ofertą w rozumieniu Kodeksu cywilnego. Pełna informacja o webinarze i formularz rejestracyjny znajdują się na stronie www.agroakademia.com.pl. BNP Paribas Bank Polska S.A. z siedzibą przy ul. Kasprzaka 2, 01-211 Warszawa.