Główny Urząd Statystyczny (GUS) opublikował w piątek, 30 maja 2025 r., wstępne dane o inflacji za maj. Zgodnie z nimi, wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) wyniósł 4,1% rok do roku, co oznacza dalszy spadek inflacji w porównaniu z poprzednimi miesiącami. Co istotne, w ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,2%, co jest pozytywnym zaskoczeniem dla rynku.
Inflacja niższa niż prognozy rynkowe
Analitycy spodziewali się, że w maju roczna inflacja utrzyma się na poziomie 4,3%, a w ujęciu miesięcznym pozostanie bez zmian. Tymczasem opublikowane przez GUS dane pokazały, że inflacja wzrosła mniej niż zakładano, a deflacja miesiąc do miesiąca wyniosła 0,2%.
Paliwa wyhamowały wzrost cen
Kluczowym czynnikiem wpływającym na spadek cen w maju były taniejące paliwa.
- Paliwa do prywatnych środków transportu potaniały w maju aż o 11,4% r/r
- W porównaniu z kwietniem ceny paliw spadły o 3,7% m/m
To właśnie ten spadek zaważył na ujemnej dynamice miesięcznej inflacji, ponieważ kategoria „transport” ma 11,1% udziału w koszyku inflacyjnym GUS.
Ceny żywności i energii nadal rosną
Choć ceny paliw spadły, inflację roczną wciąż napędzają:
- Żywność i napoje bezalkoholowe, które mają 25,9% udziału w koszyku, zdrożały w maju o:
- 5,5% r/r
- 0,4% m/m
- Nośniki energii podrożały:
- 13,1% r/r,
- jednak symbolicznie staniały o 0,3% w ujęciu miesięcznym
Czy spadek inflacji oznacza kolejne cięcia stóp procentowych?
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) uważnie obserwuje sytuację inflacyjną.
Po majowej obniżce stóp procentowych o 0,5 pkt proc., dalszy spadek tempa inflacji może być czynnikiem wspierającym decyzję o kolejnej obniżce.
Prezes NBP, Adam Glapiński, zapowiadał wcześniej, że RPP rozważy kolejne cięcia, jeśli inflacja będzie dalej spadać – co właśnie zaczyna się materializować.
Podsumowanie
- Inflacja roczna w maju 2025 r.: 4,1% (prognoza: 4,3%)
- Inflacja miesięczna: -0,2% (prognoza: 0,0%)
- Ceny paliw mocno w dół: -11,4% r/r i -3,7% m/m
- Ceny żywności i energii nadal rosną
- RPP może rozważyć kolejne obniżki stóp procentowych
Jeśli spadkowy trend inflacji się utrzyma, można oczekiwać kontynuacji łagodzenia polityki pieniężnej jeszcze w drugiej połowie 2025 roku.
