Rada Polityki Pieniężnej na wczorajszym posiedzeniu podwyższyła stopy o 75 punktów bazowych. Główna stopa NBP wynosi tym samym 5,25 proc. Ekonomiści oczekiwali, że stopy procentowe wzrosną o 100 pkt bazowych. Jest to niewątpliwe zaskoczenie dla wszystkich. Jednakże nie ma się co cieszyć, gdyż przed nami jeszcze kilka takich podwyżek.
Rada podjęła decyzję o podwyższeniu stopy referencyjnej NBP o 0,75 pkt proc., tj. do poziomu 5,25%. Jednocześnie Rada ustaliła następujący poziom pozostałych stóp procentowych NBP:
▪ stopa lombardowa 5,75%;
▪ stopa depozytowa 4,75%;
▪ stopa redyskontowa weksli 5,30%;
▪ stopa dyskontowa weksli 5,35%.
W I kw. 2022 r. koniunktura w gospodarce światowej pozostawała relatywnie korzystna,
choć dynamika aktywności w części gospodarek obniżyła się. Negatywnie na globalną
koniunkturę oddziaływały utrzymujące się zaburzenia w handlu międzynarodowym
oraz wysokie ceny surowców. Agresja zbrojna Rosji przeciw Ukrainie przyczyniła się do nasilenia tych czynników, a także do istotnego wzrostu niepewności dotyczącej dalszego kształtowania się sytuacji makroekonomicznej na świecie oraz pogorszenia nastrojów podmiotów gospodarczych. W efekcie w ostatnich miesiącach obniżone zostały prognozy wzrostu gospodarczego dla części gospodarek.
Inflacja będzie rosła
W wielu krajach nadal rośnie inflacja, osiągając najwyższe poziomy od dekad. Wysokie
ceny surowców oraz przedłużające się zaburzenia w globalnych łańcuchach podaży i
transporcie międzynarodowym pozostają głównym źródłem wzrostu dynamiki cen. W
części gospodarek do wzrostu cen przyczyniają się także rosnące koszty pracy. W efekcie
rośnie również inflacja bazowa. Jednocześnie wyraźnie podwyższane są prognozy inflacji na najbliższe kwartały.
W warunkach silnego wzrostu inflacji wiele banków centralnych zacieśnia politykę
pieniężną. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych zakończyła skup netto aktywów i
podwyższa stopy procentowe. Z kolei EBC utrzymuje ujemne stopy procentowe, jednak
zmniejsza skalę skupu aktywów. Jednocześnie banki centralne w Europie Środkowo-Wschodniej kontynuują podwyższanie stóp procentowych.
Dość horrendalnych podwyżek za ratę kredytu! Ludzie nie mogą płacić 3x więcej za to, że chcieli dachu nad głową! Czas zamrozić WIBOR do poziomu z grudnia 2019!
Ustawa leży w Sejmie, nie ma co czekać na kolejne prezentacje w PowerPoint premiera @MorawieckiM! pic.twitter.com/Or5SZqJzA6
— Razem (@partiarazem) May 5, 2022
Dostępne dane wskazują, że w Polsce – po silnym wzroście PKB w IV kw. ub.r. –
w I kw. br. utrzymała się wysoka dynamika aktywności gospodarczej. W marcu –
pomimo pogorszenia nastrojów podmiotów gospodarczych w reakcji na agresję zbrojną
Rosji przeciw Ukrainie – dynamika sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysłowej i
budowlano-montażowej pozostała wysoka. Jednocześnie nadal rośnie zatrudnienie,
czemu towarzyszy wyraźny wzrost wynagrodzeń. W kolejnych kwartałach można
oczekiwać utrzymywania się korzystnej koniunktury, choć prognozowane jest stopniowe spowolnienie wzrostu gospodarczego, a perspektywy koniunktury, zarówno w Polsce, jak i na świecie, obarczone są znaczną niepewnością związaną z wpływem rosyjskiej agresji zbrojnej przeciw Ukrainie.
Inflacja w Polsce – według wstępnych danych GUS – wzrosła w kwietniu 2022 r. do
12,3% r/r, do czego przyczynił się głównie silny wzrost cen żywności ze względu na
wzrost cen surowców rolnych na rynkach światowych związany z agresją zbrojną Rosji
na Ukrainę. W kierunku istotnie podwyższonej inflacji nadal oddziałują także wysokie
światowe ceny surowców energetycznych oraz wcześniejsze wzrosty regulowanych
krajowych taryf na energię elektryczną, gaz ziemny i energię cieplną. Jednocześnie
wzrostom cen sprzyja także trwające ożywienie gospodarcze, w tym wzrost popytu
stymulowany rosnącymi dochodami gospodarstw domowych. Inflację ogranicza
natomiast obniżenie części stawek podatkowych w ramach Tarczy Antyinflacyjnej. W nadchodzących kwartałach inflacja pozostanie istotnie podwyższona ze względu na
dalsze oddziaływanie czynników obecnie podwyższających dynamikę cen, w tym
związanych z rosyjską agresją zbrojną przeciw Ukrainie. W kolejnych latach, wraz z
wygasaniem wpływu szoków obecnie podbijających ceny, inflacja będzie się obniżała.
Inflacja powyżej celu inflacyjnego
Obniżaniu inflacji powinno sprzyjać także umocnienie złotego, które w ocenie Rady
będzie spójne z fundamentami polskiej gospodarki. Rada oceniła, że utrzymuje się ryzyko kształtowania się inflacji powyżej celu inflacyjnego NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Aby ograniczyć to ryzyko, a więc dążąc do obniżenia inflacji do celu NBP w średnim okresie, Rada postanowiła ponownie podwyższyć stopy procentowe NBP. Podwyższenie stóp procentowych NBP będzie także oddziaływać w kierunku ograniczenia oczekiwań inflacyjnych.
Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw
inflacji i aktywności gospodarczej, w tym od wpływu agresji zbrojnej Rosji przeciw
Ukrainie na polską gospodarkę.
NBP będzie podejmował wszelkie niezbędne działania w celu zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim w celu ograniczenia ryzyka utrwalenia się podwyższonej inflacji. NBP może stosować interwencje na rynku walutowym, w szczególności w celu ograniczenia niezgodnych z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej wahań kursu złotego.
Źródło: NBP
